落ちる株価、慌てる投資家！ 「地政学リスク」にどう対応すればよいのか？（小田切尚登）

   テロや戦争などから生じるリスクを地政学的リスクと呼ぶ。ロシアがウクライナに侵攻した現在、我々は地政学的リスクの真っ只中にある。

   日経平均株価は下がっている。2022年3月4日午後にこの原稿を書いているのだが、朝10時前にウクライナの原子力発電所がロシアによって砲撃を受けたという一報が入り、そこで株価がさらに下がってきた。

   昨日3月3日の日経平均株価の終値が2万6577円だったのが、3月4日午前（前場）は2万6020円で終えた。556円つまり半日で約2%以上の下落を記録したのだ。

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  株価下落に茫然……（写真はイメージ）

歴史に学ぶ 「その時！」株価は！？

   投資家はこういう場合にどのように対応すべきであろうか？

   とりあえず株を売っておくべきであろうか？

   あるいはそんなに遠くない将来に反発する可能性があるので、むしろ今は株の買い時なのだろうか？

   こういう場合は勝手にいろいろと空想しても始まらないので、今までの地政学的リスクに対して市場がどのように反応したかを調べてから作戦を立てるのが良いだろう。

   ここに良い資料がある。リットホルツ・ウェルス・マネジメント会長兼最高投資責任者のバリー・リットホルツ氏が「地政学は市場にどのように影響するか」という興味深い文章を書いているのだ。

参考リンク：「How Geopolitics Impacts Markets (1941～2021)」

   そこで彼は1941年の真珠湾攻撃から2021年の米軍アフガニスタン撤退までの22の地政学的イベントが米国の株価へどのように影響したかを分析している。その最初の6つのケースを以下、列挙しておこう。

   ここで株価というのは米国の代表的な株価指数であるS&P500を指す。

1941年12月7日　　　真珠湾攻撃
当日の動き　　　　　　マイナス3.8%
最安値までの下落幅　　マイナス19.8%
最安値までの日数　　　143日
回復に要した日数　　　307日

1950年6月25日　　　北朝鮮が韓国を攻撃
当日の動き　　　　　　マイナス5.4%
最安値までの下落幅　　マイナス12.9%
最安値までの日数　　　23日
回復に要した日数　　　82日

1956年10月23日　　ハンガリー動乱
当日の動き　　　　　 マイナス0.2%
最安値までの下落幅　 マイナス0.8%
最安値までの日数　　 3日
回復に要した日数　　 4日

1956年10月29日　 スエズ危機
当日の動き　 プラス0.3%
最安値までの下落幅 　マイナス19.8%
最安値までの日数 　 3日
回復に要した日数 　 4日

1962年10月16日 　 キューバ・ミサイル危機
当日の動き　 マイナス0.3%
最安値までの下落幅　　マイナス6.6%
最安値までの日数　　 8日
回復に要した日数　　 18日

1963年11月22日　 ケネディ大統領暗殺
当日の動き　 マイナス2.8%
最安値までの下落幅　　マイナス2.8%
最安値までの日数　　 1日
回復に要した日数　　 1日

   リットホルツ氏が取り上げた22のケースでは、株価は当日に平均1.1%下落した。そして19.7日かかって最安値になり、最安値までの下落幅は4.8%だった。以前の株価に回復するのに43.2日かかっている。

   この中でアメリカにとって最大の事件はどれだったかといえば、1941年の真珠湾攻撃であることは間違いない。何しろアメリカが第2次世界大戦に参戦するきっかけになったのだから。しかし、真珠湾攻撃のようなケースでも一日の株価の下落幅は3.8%、最低までの下落幅は19.8%という程度であった。これくらいだと、たまにある程度の価格変動だといって良いだろう。