【投資の着眼点】5月と10月の「株価が下がりやすい」はホントか？ 値動きを検証してみた

「10月買い」「4月売り」の有効性

   もし、5月と10月に株価が下がりやすいというのなら、10月末に買って、4月末に売れば、割安な価格で買って、割高な価格で売ることができるはずである。

   そこで、ある年の4月の終値でS&P 500指数を買い、10月の終値で売った場合と、10月の終値で買い、翌年4月の終値で売った場合の平均リターンを比較した。

   結果は、次のようなものだった。

   このとおり、検証の結果は驚くべきものだった。

   「4月買い、10月売り」が平均してわずか1.5%の利益しか上げていなかったのに対して、「10月買い、4月売り」は7.0%もの利益を上げていた。

   サンプル期間の長さ（十分なサンプル数があること）を考慮すれば、この考察は妥当なものと考えてよいだろう。

   一般に、アノマリーとは効率的市場の仮説では、説明できない相場の経験則とされる。

   ただ、季節性のアノマリーについては、現実社会の制度も関連してくる。企業決算は4半期ごとに行われ、また法人税の納付は1年ごとである。

   そのような季節性のイベントが、相場のアノマリーを生んでいるのではないだろうか――。相場のアノマリーを、今後の投資活動に役立ててみるのはいかがだろう。（ブラックスワン）